中信证券发布研报称，商务部等九部门发布《对于促进药品零卖行业高质料发展的主见》，建议补助药事做事能力，促进处方流转，优化定点药店门诊统筹，构建商保支付保障体系，补助健康做事，丰富药品零卖业态，相沿零卖药店归拢重组等条目。中信证券觉得门诊统筹落地药店有望加快，归拢重组利好龙头补助市占率，商保大开新支付空间。更进一步看，恰逢“十五五”开局之年，战略鼓舞医药零卖“四化”加快，利于战略分级调治和医药分业等医改程度。

中信证券主要不雅点如下：

事件：

近日，商务部等九部门发布《对于促进药品零卖行业高质料发展的主见》（以下简称《主见》），建议积极优化战略环境，培育和壮大策划主体，鼓舞药品零卖行业专科化、集约化、数字化、圭表化（以下简称“四化”）发展。《主见》建议补助药事做事能力，促进处方流转，优化定点药店门诊统筹，构建商保支付保障体系，补助健康做事，丰富药品零卖业态，相沿零卖药店归拢重组等条目。

门诊统筹有望加快，归拢重组利好龙头补助市占率，商保大开新支付空间。

(1)《主见》指出，饱读舞得当监管条目的实体医疗机构、互联网病院与药品零卖企业依托电子处方流转平台进行处方流转，且定点药店可享受下层医疗机构同等医保待遇，其起付顺次、支付比例、最高支付名额等可执行本统筹地区下层医疗机构疏导的医保待遇战略。咱们觉得鼓舞医疗机构加强外配处方做事得当我国医改趋势，处方流转加快在即，门诊统筹在药店进一步落地的趋势明确。

(2)《主见》饱读舞各地优化营商环境，对于被整合的连锁或单体药店，优化《药品策划许可证》肯求核发经过，允许原医保天资接续和使用。咱们觉得，连锁药房有望凭借老本阛阓的融资上风，在行业整合期快速补助市占率，为行业转型和合规程度提供匡助。

(3)《主见》饱读舞营业保障和药店对接并开辟适配药店场景的保障居品，并建议打造健康驿站，饱读舞开展慢病惩办、用药指导、健康商讨等做事，鼓舞公司更好的开拓大健康类业务。咱们觉得连锁药房将乘上商保和多脉络医疗支付体系发展的东风，相连更高脉络的医疗健康需求。

医药零卖“四化”加快，利于战略分级调治和医药分业。

近期碰巧各地、各部门“十五五”蓄意密集发布，我国医改标的值得爱重。咱们觉得，左证“十五五”蓄意建议、寰宇卫生健康职责会议、寰宇医疗保障职责会议，三医协同、健康优先、多脉络医疗保障体系、饱读舞营业健康险发展、强基稳二控三等措辞密集出现，医疗立异将在“十五五”参预全新阶段。参考国外医疗体系发展旅途，雄壮的下层医疗、广袤的院外阛阓是共性。而感性看待我国医改发挥，零碎的医药零卖企业一直是医改的制肘，其专科化、集约化、合规化程度不足，难以相连处方外流和分级调治的条目。本次九部门发文饱读舞行业集合度补助，有望为医药分业和分级调治提供基础要领相沿，助力医改扩充。

风险身分：

并购整合不达预期；竞争过度致毛利率下滑；处方外流发挥不足预期；个东谈主医保账户立异影响超预期；门店扩展速率慢于预期；比价促药价均衡、合理的成果不足预期。

投资策略。

研讨到行业合规监管和做事能力条目增强，门诊统筹战略的握续鼓舞，以及战略对行业归拢重组的饱读舞，重启扩展的龙头连锁有望迎来事迹拐点，药店行业集合度补助趋势明确。