近日，华明电力装备股份有限公司（002270.SZ，下称“华明装备”）向港交所递交上市苦求，J.P. Morgan Securities (Far East) Limited、海通国际老本有限公司担任联席保荐东谈主，拟搭建“A+H”双老本平台，加快民众化战术落地。

公开信息深刻，华明装备竖立于1995年，公司总部位于上海市普陀区，是民众起始的变压器分接开关制造商。

招股书征引弗若斯特沙利文数据指出，民众分接开关商场的干预壁垒高，甚至商场份额聚会于少数主要参与者。按收入估计，2024年民众三大变压器分接开关业务厂商估计占据约82.5%的民众商场份额，其中，华明装备以17.9%的商场份额位居民众第二，中国第一。

国外售售收入占比近20%

招股书深刻，连年来，民众列国无间推出脱碳筹画，能源结构从化石燃料向清洁电力加快转型，带动民众电力需求合手续增长。同期，民众电力基础智商干预更新换代周期，为电力开荒中枢部件带来踏实的商场需求。

国内商场方面，“十五五”筹画（2026-2030年）技能，电力基础智商投资力度大幅耕作，国度电网固定金钱投资瞻望将达到4万亿元，较“十四五”技能增长约40%，将全面推动输电、配电及储能系统的全面升级。

招股书深刻，华明装备的业务主要分为电力开荒、数控开荒、电力工程三大板块，居品凡俗诈骗于发电厂、输配电网、工业界限（包括化工及冶金）、轨谈交通系统、储能系统及AI数据中心。

对华明装备而言，电力开荒业务为其中枢收入开头，2025年该业务收入占比达86.6%。其中枢居品为变压器有载分接开关和无励磁分接开关，其功能同样于“水龙头阀门”，主要用于调度变压器输出电压。字据招股书，变压器是输配电的中枢开荒，分接开关则是变压器的枢纽部件，手脚独一的机械动态主体部件，在负荷波动时进行调度。若无灵验的分接切换和电压调度，投注平台电网电压不踏实将加重开荒故障和停电的风险。

靠着分接开关这一细分界限，招股书深刻，华明装备的收入从2023年的19.46亿元增长至2025年的24.12亿元，复合年增长率为11.3%；2025年，该公司合座毛利率达到53.9%，净利润率达29.8%。

国外业务则是华明装备主要的增长能源。华明装备在招股书中说起，2023年至2025年，公司国外售售收入从2.74亿元增长至4.79亿元，复合年增长率达32.1%；国外收入占比也从14.1%耕作至19.9%。

华明装备在招股书中指出，民众布局一直是其营业时势的要紧构成部分。现在，公司居品通过多样渠谈已遍布民众跳跃120个国度和地区，公司也将络续拓展国外商场遮蔽范围。

不外，该公司也在招股书中坦言，不细则的地缘政事时势，包括国际贸易政策和贸易壁垒的潜在变化，或将对其民众推广进度产生不利影响。

应收账款12.56亿元

从老本过程来看，其前身为山东法因数控机械股份有限公司，于2008年9月起在深圳证券交游所（证券代号：002270）上市；2015年12月完成要害金钱重组后，2016年7月肃穆改名为华明电力装备股份有限公司。

股权结构方面，已毕招股书终末内容可行日历，公司引申董事兼董事长肖毅、其弟肖申及父亲肖日明，通过华明集团估计合手有39013.0835万股A股，占公司股东会投票权的43.54%（不含公管库存股24.6209万股），为公司内容限度东谈主。

同期，华明装备也濒临应收账款有关的信用风险。已毕2025年12月31日，该公司贸易应收款项及应收单据金额为12.56亿元，占总金钱的24.1%，其阐扬注解称主要系当期业务量增多所致；其中因客户结算款式转向银行承兑汇票，应收单据有所增多，贸易应收款项相应减少。

华明装备示意，公司已建立严格的应收账款管控机制，依期评估款项可收回性并计提减值拨备，但仍无法统统幸免款项过时或无法收回的风险。

已毕2025年末，该公司现款及现款等价物为11.656亿元。

关于这次港股IPO募资，华明装备明确了五大用途：一是用于增强中枢研发才调；二是拓展民众销售与干事采集，加强民众营销及品牌建造；三是完善国外供应链采集；四是升级数字化、智能化、自动化制造才调，扩大产能并股东新材料、新工艺诈骗；五是补充营运资金及用于一般公司用途。

滂沱新闻记者 计想敏投注pp